Мосбиржа открывает торги бессрочными фьючерсами на пять популярных криптоактивов

Событие структурное: вечные фьючерсы замыкают линейку деривативов на крипто-индексы, запущенную летом 2025 года, и переводят спекулятивный оборот в регулируемый контур.

Механика контракта

Базис — индексы тех же пяти крупнейших по капитализации активов, которые уже торгуются квартальными и месячными фьючерсами на площадке. Контракт не имеет даты экспирации и пролонгируется автоматически на следующий торговый день. Маржинальное обеспечение и клиринг — в рублях. Изначально линейка планировалась из BTC и ETH с последующим расширением до десяти инструментов; запуск сразу по пяти активам — опережение графика. Шаг цены, размер начальной маржи и допустимое плечо на старте биржа публично не раскрывала. До выхода спецификации ориентир — параметры уже торгуемых срочных контрактов на те же индексы. Для квалифицированного участника ключевая переменная — спред между вечным фьючерсом и индексом: именно он определяет стоимость хеджа и арбитража.

Ликвидность и база инвесторов

По данным Мосбиржи, с момента запуска первых крипто-деривативов сделки с этими контрактами совершили более 72 000 инвесторов, совокупный оборот превысил 600 млрд рублей. Эта цифра — индикатор реального спроса: при среднедневном обороте в несколько миллиардов рублей переход на бессрочный формат должен сократить девиацию фьючерса относительно индекса в моменты низкой ликвидности базового спота. Однако глубина стакана по вечным контрактам на старте — открытый вопрос. До публикации данных о числе маркет-мейкеров и минимальном спреде оценить транзакционные издержки невозможно. Вероятностный ориентир: на первых сессиях спред будет расширен относительно зрелых площадок, сужение — в горизонте 4–8 недель при наличии якорных маркет-мейкеров.

Регуляторные и инфраструктурные ограничения

Доступ закрыт для неквалифицированных инвесторов — подавляющего большинства розничных клиентов российских брокеров. Введенный с сентября годовой лимит покупки крипты через посредников в 300 000 рублей, по оценке председателя правления «Финам» Владислава Кочеткова, делает экономически нецелесообразным открытие неквалифицированным клиентам доступа к спотовому рынку криптовалют через брокерские счета. Вечные фьючерсы эту проблему не решают — они остаются инструментом узкого круга. Дополнительный фактор — блокирующие санкции США против Мосбиржи. Они не запрещают операции с криптой напрямую, но ограничивают доступ к международной расчетной инфраструктуре. По данным источников на рынке, площадка готовит собственный цифровой расчетный депозитарий, действующий отдельно от НРД. Сроки запуска не объявлены; успех проекта — критическая переменная для интеграции с глобальной ликвидностью и снижения базисного риска.

Что отслеживать:

• Спецификация контракта: маржа, шаг цены, максимальное плечо — на старте 22 сентября
• Пул маркет-мейкеров и фактический минимальный спред по вечным контрактам
• Объем первых сессий и его динамика за 2–4 недели как индикатор реальной ликвидности
• Сроки запуска собственного расчетного депозитария Мосбиржи
• Расширение линейки до заявленных десяти активов